钱东彪:市场估值的底部在于DCF的价值

2020-08-28 13:57   来源: 互联网

8月22日,"第一次金融投资者研讨会"在云南南路的工作空间顺利举行,主题是"半导体行业的披露:本地化趋势与投资爆发点"。新达证券、浙江招商基金、太新基金、清通资本、万业企业等公司都对半导体市场和投资趋势有了共同的认识。


台新基金电子产业首席研究员钱东彪参加了圆桌讨论会,以下是他的核心观点。


芯片的70%的自给自足率能实现吗?你来自哪些细分?


钱东彪:占有70%的市场可能很难,但从类别的角度来看,70%的类别有能力在中国生产,这可以在未来三到五年内实现。


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如何看待半导体企业的估值和市场调整?


钱东彪:这个市场上没有什么资产是不能买卖的。投资机构注重未来的预期回报率。从二级市场投资的角度看,影响二级市场股票价格的因素很多,无论是DCF估值还是流动性溢价。从企业实际不变价值的角度看,半导体企业在二级市场的价值继续增长,但由于博弈因素的影响,估值会出现一定的波动。我认为市场估值的底部是DCF的价值,但它不一定会跌到那个底部。


国家的频繁政策真的给半导体行业带来了弹药吗?


钱东彪:自去年以来,决策水平将资本市场的科技创新提高到了相当高的水平,政策的出台是一项系统工程,与以前不想从事集成电路产业的学生相比,现在一些大厂商在第二次研究中开始订户,这种氛围仍然是一个相当大的变化。


半导体同质化的竞争是严重的吗?在选择中有法宝吗?


钱东彪:我个人的做法更倾向于自下而上,企业只会根据企业的特点选择定价、高盈利、高周转金或高杠杆的资金。就半导体企业而言,由于行业同质化,我们不会收购这些公司。我们会发现一些有特色的企业,只要价格合适,我们也愿意购买。


你认为大基金的"投资与管理退却"逻辑如何?


钱东彪:既然我们选择用这种更面向市场的方式来支持这样一个行业,那么"筹集、投资、管理和撤出"就必须经过"撤退"的环节。"没有必要过多地担心一项资产或目标赚多少钱,以及如何定价,因为每一项资产都有其价值,只不过是如何平衡上行和下行风险。


给投资者一个忠告


钱东彪:证券投资是一件高度专业化、理性的事情。随着投资者和投资团队的大量涌现,半导体行业的复杂性也在增加。投资过程的第一步是了解行业或公司,第二步是为风险和不确定性定价。

责任编辑:无量渡口
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